猪肉：鲜冻价差收窄，后续冻品行情如何演绎？

　　卓创资讯肉类产业链高级分析师马丽媛

　　【导语】2024年9月份以来 ，国内鲜品及冻品猪肉价格皆呈现跌后趋稳的态势，但因国产冻品库存较小
，支撑价格跌幅偏小。随着鲜冻价差不断收窄，至2025年5月鲜品对冻品的替代效应不断增强 ，冻品市场成交寡淡 。后期来看
，至年底屠宰企业大批量主动入库的概率较低，预计冻猪肉行情或维持供需两淡的格局 ，鲜冻价差仍然较小
。

1. 国产鲜品及冻品猪肉价差不断收窄

　　从图1看到
，2024年9月份以来国内二、四号肉价格皆呈现下降的走势，其中鲜品猪肉跌幅更为明显。据卓创资讯统计 ，截至2025年5月15日
，国产冻品二号肉成交均价为22.06元/公斤，较年初下跌1.89%；国产冻品四号肉成交均价为22.56元/公斤 ，较年初下跌2.38%；国产鲜品二号肉成交均价为22.71元/公斤
，较年初下跌4.49%；国产鲜品四号肉成交均价为22.88元/公斤，较年初下跌5.64% 。鲜品与冻品价差不断收窄 ，鲜冻二号肉价差为0.65元/公斤，较年初收窄49.90%；鲜冻四号肉价差为0.31元/公斤
，较年初收窄72.37%。

2. 企业库存压力小叠加增加关税消息面影响，对冻品行情起到一定支撑

　　导致猪肉鲜冻价差不断收窄的原因主要有两方面
。

　　第一 ，屠宰企业库存压力较小
，有一定挺价意向。从图2看到，伴随着屠宰企业冻品库存陆续释放 ，且企业暂无大批量入库意向
，2023年6月份以来冻品库存不断下降，至2025年5月已降至偏低水平 。据卓创资讯统计 ，截至2025年5月第二周
，样本屠宰企业平均冻品库容率为18.93%，较去年同期下降3.03个百分点 ，较2023年同期下降16.63个百分点
。因库存压力较小，在鲜品猪肉价格持续下滑的背景下
，屠宰企业有一定挺价意向，冻品价格跌幅小于鲜品。

　　第二 ，进口关税调整增加业者看涨预期
，且进口产品价格优势减弱，推动国产冻品销售 。受3-4月进口关税增加的消息面影响 ，业内看涨预期提升
，进口商顺势抬价，进口猪肉产品价格出现不同程度的上涨 ，猪头的最大涨幅约17%
。随着进口与国产冻品价差收窄甚至“倒挂 ”
，进口产品价格优势减弱，下游经销商 、食品加工厂
、餐饮等行业提升采购国产猪肉的比例 ，国产冻品销售速度较前期加快，进一步支撑屠宰企业的挺价意向。

3. 屠宰企业主动入库意向较弱
   ，年内冻品仍或处于供需两淡的局面

　　供应方面，2025年2月中旬至今 ，国内价格维持在14.51-15.09元/公斤的范围内
，而屠宰企业主动入库的意向采购成本多控制在14.00元/公斤以下 。采购成本偏高叠加对后市看涨预期不足，在2-5月以往屠宰企业积极入库的阶段 ，企业多以被动入库及承接国储订单为主
，3-5月冻品库存增量十分有限，当下仍处于偏低水平
。从后期来看 ，6-8月原料成本难有明显下降
，企业入库仍或谨慎；9-12月原料价格有下滑可能，但若此时入库 ，冻品储存时间距离销售旺季较长
，出于后市预期、资金压力等多方面考虑，企业或无大批量入库的意向。综合来看 ，年内国产冻品猪肉的供应有限 。

　　需求方面，进口产品对国产冻猪肉的替代力减弱
，但因鲜品猪肉价格偏低，且失水率较冻品低约3% ，部分下游客户采购鲜品猪肉的意向或有提升
，冻品猪肉需求减弱
。同时3-4月部分冻品由企业库存转为社会库存，制约下游客户的拿货积极性 ，预计年内国产冻品猪肉的消费亦欠佳。

　　综上所述
，供需两淡局面难改，卓创资讯预计2025年5月下旬至年底 ，国产冻品猪肉价格或维持偏弱状态 。但因供应较小
，屠宰企业仍或挺价，冻品与鲜品之间的价差有进一步缩小的可能。

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